文思海輝私有化因亟需轉型 引多軟件外包商效仿-APP開發-火鷹科技

軟件外包中概股的私有化浪潮仍在繼續。繼文思海輝（PACT.NASDAQ）之後，另壹家中概股公司軟通動力（ISS.NYSE）也於北京時間6月6日晚間宣布私有化。

就在其宣布私有化要約的前幾個小時，軟通動力執行副總裁黃立在接受《第壹財經日報》記者采訪時表示：“有壹段時間，軟件外包確實是個熱點；但目前面臨幾個比較大的瓶頸，各家外包企業也在轉型。”

至此，在美股上市的中概股軟件外包企業，柯萊特、文思海輝、軟通動力已先後宣布私有化要約，加之正在進行私有化的亞信創聯和去年完成私有化的宇信易誠，5家公司卷入“私有化”浪潮。

轉型需求+資本推動

半個月前宣布私有化的文思海輝2012年第四季度財報顯示，其當季凈營收1.422億美元，上年同期為6490萬美元；凈虧損1450萬美元，上年同期凈利潤680萬美元。

在宣布私有化後，文思海輝高管坦言，現在已經到了轉型的路口，文思海輝希望走向前臺，為企業提供自有品牌的解決方案，比如智慧城市、智慧金融、商業智能等。無疑，這些解決方案業務相比單純的軟件外包業務，有更高的毛利率。

在6日的IBM2013雲計算高峰論壇上，黃立分享了軟通動力與IBM合作的“西北中小企業雲計算服務中心”案例。依靠雲計算等向高端服務升級，軟通動力是軟件外包行業轉型的壹個縮影。

黃立告訴記者，2012年，軟通動力看到了軟件外包業的瓶頸，開始向軟件+服務轉型。“首先是勞動力的紅利已經完全消失；其次是離岸外包業務面臨嚴峻的形勢。”黃立認為，壹方面，歐洲和日韓的市場有所萎縮；另壹方面，雖然美國在復蘇，但其外包業務壹直受政策影響，（美國）企業不太願意外包到中國來。

根據軟通動力2013 Q1財報，如果業績按地區劃分，其來自大中華區的凈營收為6580萬美元，與上年同期的5140萬美元相比增長27.8%。來自美國客戶的凈營收為1930萬美元，與上年同期的2220萬美元相比下滑13.2%；來自歐洲客戶的凈營收同比下滑9.5%；來自日本客戶的凈營收同比下滑23.8%。

另壹家軟件公司亞信聯創在宣布私有化後，其總裁兼首席執行官張振清也道出壹個目的——戰略轉型升級的需要。

“中國的軟件外包企業未來可能更多地依賴國內的市場，包括業務市場與資本市場。”中國軟件網總編輯曹開彬向記者表示：根據業內預測，未來兩三年，中國的軟件外包廠商來自國內市場的業務占比將會達到60%~70%；而未來5年，可能達到80%。

他認為：在轉型升級的過程中，私有化後公司將減輕轉型伴隨的業績壓力，並能更有力地把控決策；在資本市場，完成私有化退市的美股公司，極有可能選擇在對軟件行業估值較高的國內資本市場重新上市。

壹位文思海輝的高管也向記者透露：如果順利完成私有化，文思海輝有可能重組上市。而曹開彬認為：重組上市，文思海輝極有可能選擇估值較高的A股市場。

在ChinaVenture投中集團高級分析師馮坡看來，軟件外包行業自“東南融通”事件後，中概股的估值連續兩年不斷下降；目前，整個行業的市值還比不上在東南融通事發前壹家公司的市值。中概股股價低迷，價值被嚴重低估和生存環境的惡劣，是促使很多企業選擇私有化的主要原因。

另壹方面，PE巨頭購買上市公眾股份以後，重組架構後可以回A股或H股上市，賺市盈率的差價，從“壹退壹上”中出現套利機會。除了PE巨頭黑石參與文思海輝私有化、中信資本與亞信聯創等達成最終協議，本報記者從消息渠道獲悉：柯萊特、軟通動力的私有化也有PE介入。

私有化潮中的並購

中概股的私有化浪潮中，也有企業借機實現抱負：5月28日晚間，A股上市的軟件外包公司博彥科技發出公告，擬與合作夥伴以現金形式收購柯萊特已發行普通股。

早在3月12日，柯萊特部分股東和管理層已經發起私有化邀約。曾經投資過壹家私有化退市公司合夥人告訴記者：私有化反映標的公司尋求管理獨立或認為市值被低估，這為市盈率較高的博彥科技創造了收購機會。

根據兩家公司的財報：營業收入看，柯萊特的規模要遠超收購方博彥科技。2011年和2012年，柯萊特分別實現營業收入折合人民幣15.75億元和14.08億元。博彥科技2011年和2012年的營業收入分別僅6.86億元和8.15億元。而申銀萬國的研報顯示：柯萊特的業務模式更高端，2012年人均收入為26萬元，而同期博彥科技人均收入為17萬元。

為何上演壹場“蛇吞象”的並購？博彥科技解釋稱，“如未來順利完成該交易，公司將極大地加強IT服務外包的交付能力，完善其行業布局和客戶布局。”

“（博彥科技）通過並購快速獲得新業務領域的技術能力和商業資源，快速做大規模，同時整合並積累多業務領域解決方案和成功案例，並提升項目管理、質量控制與交付能力，獲取資本市場融資、再並購。”前述資本合夥人向記者表示。去年8月，博彥科技曾以現金出資5650萬美元（折合人民幣3.6億元），收購美國ACHIEVO CORPORATION持有的6家全資子公司100%的股權。

此次並購的最終目的，更多的是在圖謀國內外包市場——柯萊特所有業務的91%來自中國，且來自金融業的收入達4.8億元。

該人士稱，目前，博彥科技的主營收入，已達到文思海輝的1/3，員工人數在2012年底接近7000人，盈利還在高速增長；如果並購柯萊特成功，博彥科技的業務規模將是文思海輝的2/3；假以時日，有可能超越文思海輝，成為國內軟件外包的第壹巨頭。

壹位軟件外包業資深高管認為，在私有化浪潮的推波助瀾下，國內軟件外包正在加速洗牌，員工數在5000人以上的壹線廠商將洗牌規模偏小的二三線廠商，行業集中度將進壹步提高。

 本文來源：第壹財經日報